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Psychologie de l'argent - Morgan Housel

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Personne n'est fou

  • Les expériences financières diffèrent selon les générations, les environnements économiques et les circonstances personnelles.

The stockbroker who lost everything during the Great Depression has experienced something that the tech employee enjoying the glory of the 1990s can't imagine.

  • Les décisions financières ne sont pas uniquement basées sur des données économiques mais aussi sur des facteurs émotionnels et psychologiques. Les expériences personnelles et l'environnement social jouent un rôle majeur.

Exemple : Les billets de loterie sont principalement achetés par des ménages à faibles revenus, ce qui peut sembler irrationnel mais peut être compris comme une quête de rêves et d'espoir.

  • Beaucoup de concepts financiers modernes, comme la retraite et l'investissement, sont relativement nouveaux et peu de générations ont accumulé suffisamment d'expérience pour en maîtriser les subtilités.

Exemple : Le 401(k), l'un des principaux instruments d'épargne retraite aux États-Unis, n'existe que depuis 1978.

Chance et Risque

  • Bill Gates a bénéficié de circonstances exceptionnelles, notamment l'accès à un ordinateur à un jeune âge grâce à son école, Lakeside, ce qui était extrêmement rare à l'époque.

If Lakeside hadn't had the funds to buy a computer, there'd be no Microsoft.

  • Kent Evans, un ami proche de Bill Gates et tout aussi talentueux, a connu une fin tragique due à un accident de montagne, démontrant comment le risque peut inverser des trajectoires prometteuses.

Kent Evans experienced a one-in-a-million risk by never completing what he had started with Gates.

  • Il est souvent difficile de mesurer ou d'accepter la contribution de la chance et du risque dans les résultats de la vie. Cela mène à des jugements simplifiés et parfois erronés sur le succès et l'échec.

When judging others, attributing success to luck can seem jealous, and attributing success to yourself can be demoralizing.

  • Nous préférons des histoires simples pour expliquer les succès et les échecs, mais cela peut être trompeur.

Vanderbilt's attitude of 'not caring about the law' could easily be seen as reckless and criminal from another perspective.

  • Il est plus utile d'étudier les modèles généraux de succès et d'échec que les cas extrêmes, car les résultats extrêmes sont souvent influencés par des extrêmes de chance ou de risque.

Trying to emulate Warren Buffett's extreme success is difficult because it's likely that luck played an important role in his performance, and luck is not something that can be reliably reproduced.

  • Il est crucial de reconnaître que la chance et le risque jouent un rôle significatif dans les succès et les échecs, et d'accepter cela pour juger de manière plus juste les situations, y compris les nôtres.

Realize that not all success is due to hard work, and not all poverty is due to laziness. Keep this in mind when you judge people, including yourself.

Jamais assez

  • John Bogle raconte une histoire où Joseph Heller, l'auteur de Catch-22, répond à un milliardaire en disant qu'il a quelque chose que ce dernier n'aura jamais : "assez".

Yes, but I have something he will never have … enough.

  • Beaucoup de gens, y compris parmi les plus riches et les plus puissants, ne semblent jamais atteindre un point où ils se sentent satisfaits.

To make money they didn’t have and didn’t need, they risked what they did have and did need. And that’s foolish.

Exemple : Malgré son succès phénoménal et sa richesse, Gupta voulait plus et a fini par commettre des délits d'initié, ruinant sa carrière et sa réputation.

Exemple : Madoff était déjà très riche grâce à des affaires légitimes, mais il a monté une escroquerie de Ponzi parce qu'il voulait encore plus, ce qui a finalement détruit sa vie et celle de nombreuses autres personnes.

  • Le problème de la comparaison sociale est que les standards sont toujours plus élevés, et il est impossible de les atteindre.

Exemple : Un joueur de baseball rookie riche peut se sentir pauvre en se comparant à Mike Trout, qui à son tour se compare aux plus grands gestionnaires de fonds spéculatifs et à des milliardaires comme Warren Buffett ou Jeff Bezos.

  • La comparaison sociale constante peut mener à une quête incessante pour plus de richesse, ce qui augmente le risque de prendre des décisions imprudentes.

The only way to win in a Las Vegas casino is to exit as soon as you enter.

  • Savoir quand on a "assez" est crucial pour éviter de prendre des risques inutiles qui pourraient tout détruire.

Exemple : Le hedge fund Long-Term Capital Management a perdu tout son argent en prenant trop de risques, malgré le fait que les traders étaient déjà extrêmement riches.

  • Il est insensé de risquer ce que l'on a et dont on a besoin pour obtenir quelque chose dont on n'a pas besoin.

If you risk something that is important to you for something that is unimportant to you, it just does not make any sense.

  • La compétence financière la plus difficile est de savoir arrêter de déplacer ses attentes pour atteindre une satisfaction durable.

If expectations rise with results there is no logic in striving for more.

  • Il existe des choses inestimables qu'il ne faut jamais risquer, comme la réputation, la liberté, la famille, les amis, et le bonheur.

Reputation is invaluable. Freedom and independence are invaluable. Family and friends are invaluable. Being loved by those who you want to love you is invaluable.

Confusion et Composée

  • Les scientifiques ont découvert que la Terre a connu plusieurs cycles glaciaires en raison de légers changements dans l'orbite terrestre et l'inclinaison de son axe, ce qui modifie la quantité de rayonnement solaire reçue.

Moderately cool summers, not cold winters, were the icy culprit.

  • Un léger changement, comme un été frais, peut entraîner une accumulation de neige qui, avec le temps, crée d'immenses calottes glaciaires. De même, de petits investissements peuvent se transformer en grandes fortunes grâce à la capitalisation.

It is not necessarily the amount of snow that causes ice sheets but the fact that snow, however little, lasts.

  • La richesse de Warren Buffett est en grande partie due à la durée pendant laquelle il a investi. Bien qu'il ait commencé à investir très jeune, la majorité de sa fortune a été accumulée après ses 50 ans.

Warren Buffett’s net worth is 84.5billion.Ofthat,84.5 billion. Of that, 84.2 billion was accumulated after his 50th birthday

  • Si Buffett avait commencé à investir à 30 ans et pris sa retraite à 60 ans, sa fortune serait bien inférieure à ce qu'elle est aujourd'hui. Cela montre l'importance du temps dans la croissance de la richesse.

If he had retired at age 60 to play golf and spend time with his grandkids... Not 84.5billion.84.5 billion. 11.9 million.

  • Jim Simons, un investisseur brillant, a des rendements annuels plus élevés que Buffett, mais sa fortune est moindre car il a commencé à investir sérieusement plus tard dans la vie.

Jim Simons... has compounded money at 66% annually since 1988. No one comes close to this record. Simons’ net worth... is $21 billion.

  • La capitalisation n'est pas intuitive et conduit souvent à sous-estimer son potentiel. Les petits gains constants sur une longue période peuvent mener à des résultats extraordinaires.

If I ask you to calculate 8×8×8×8×8×8×8×8×8, your head will explode (it’s 134,217,728).

  • La capacité de stockage des disques durs a explosé de manière exponentielle, passant de quelques mégabytes à des centaines de téraoctets en quelques décennies.

From 1990 through today we gained 100 million megabytes.

  • Le succès en investissement ne réside pas dans la recherche des rendements les plus élevés, mais dans la capacité à obtenir des rendements raisonnables de manière constante sur une longue période.

Good investing isn’t necessarily about earning the highest returns... It’s about earning pretty good returns that you can stick with and which can be repeated for the longest period of time.

Devenir Riche vs Rester Riche

  • Il existe de nombreuses façons de devenir riche, mais la seule manière de rester riche est une combinaison de frugalité et de paranoïa.

But there’s only one way to stay wealthy: some combination of frugality and paranoia.

  • Jesse Livermore, un des plus grands traders de son époque, a fait fortune en spéculant sur la baisse du marché lors du crash de 1929, alors qu'Abraham Germansky, un promoteur immobilier multimillionnaire, a tout perdu.

In one day Jesse Livermore made the equivalent of more than $3 billion... Abraham Germansky was tearing a strip of ticker tape into bits and scattering it on the sidewalk.

  • Après son succès en 1929, Livermore a pris des risques de plus en plus grands, accumulant des dettes et perdant finalement toute sa fortune, ce qui l'a conduit au suicide.

Livermore, overflowing with confidence, made larger and larger bets... eventually lost everything in the stock market.

  • Livermore et Germansky étaient doués pour devenir riches, mais pas pour rester riches, illustrant que conserver la richesse nécessite des compétences différentes de celles requises pour la gagner.

They were both very good at getting wealthy, and equally bad at staying wealthy.

  • La clé du succès financier réside dans la durabilité, c'est-à-dire la capacité à survivre aux hauts et aux bas imprévisibles du marché.

Exemple : Warren Buffett a survécu à 14 récessions en n'utilisant pas d'effet de levier excessif et en ne paniquant pas lors des baisses du marché. Sa longévité lui a permis de profiter pleinement de la capitalisation.

Survival gave him longevity. And longevity—investing consistently from age 10 to at least age 89—is what made compounding work wonders.

  • Rick Guerin, autrefois associé à Warren Buffett et Charlie Munger, a été contraint de vendre ses actions Berkshire Hathaway à bas prix à cause de l'utilisation excessive de l'effet de levier.

Rick was levered with margin loans... he got margin calls... Rick was forced to sell because he was levered.

  • Il est essentiel de ne pas risquer ce que vous avez et dont vous avez besoin pour obtenir ce dont vous n'avez pas besoin.

Exemple : Michael Moritz de Sequoia Capital attribue le succès durable de son entreprise à une constante peur de faire faillite, ce qui les empêche de prendre des risques excessifs.

Having an ‘edge’ and surviving are two different things: the first requires the second.

  • Planifier est important, mais il est crucial de prévoir que le plan ne se déroulera pas comme prévu, et de laisser une marge d'erreur pour s'adapter aux imprévus.

Exemple : La crise financière de 2008 et la pandémie de COVID-19 sont des événements imprévisibles qui montrent l'importance de prévoir une marge d'erreur dans les plans financiers.

The more you need specific elements of a plan to be true, the more fragile your financial life becomes.

  • Avoir une personnalité équilibrée entre optimisme à long terme et paranoïa à court terme est vital pour survivre aux aléas du marché tout en profitant de la croissance à long terme.

Exemple : L'économie américaine a connu une croissance spectaculaire malgré des périodes de guerres, de récessions et de désastres naturels, illustrant comment une vision à long terme peut surmonter les difficultés à court terme.

You need short-term paranoia to keep you alive long enough to exploit long-term optimism.

Pile, tu gagnes

  • Beaucoup de succès dans les affaires et les investissements sont le résultat d'une petite minorité d'événements très réussis, les "queues de distribution".

It is not intuitive that an investor can be wrong half the time and still make a fortune

Exemple : Heinz Berggruen a accumulé une immense collection d'œuvres d'art. Bien que 99% de ses acquisitions aient été de faible valeur, 1% d'entre elles, comme celles de Picasso, ont fait de lui un grand collectionneur.

Exemple : Walt Disney a produit des centaines de films, dont la plupart ont perdu de l'argent, mais le succès extraordinaire de Blanche-Neige et les Sept Nains a transformé son studio et remboursé toutes ses dettes. Les 8 millions de dollars gagnés au cours des six premiers mois de 1938 représentent un ordre de grandeur supérieur à tout ce que l'entreprise avait gagné auparavant.

  • Dans le capital-risque, la majorité des investissements échouent, mais quelques réussites spectaculaires génèrent la majorité des rendements.

Out of more than 21,000 venture financings from 2004 to 2014, half a percent—about 100 companies—earned 50x or more.

  • Même parmi les grandes entreprises publiques, la distribution des rendements ressemble à celle du capital-risque, où une petite proportion d'entreprises réalise la majorité des gains.

40% of all Russell 3000 stock components lost at least 70% of their value and never recovered over this period. Effectively all of the index’s overall returns came from 7% of component companies.

  • La façon dont les investisseurs se comportent pendant les périodes de crise a un impact majeur sur leurs rendements à long terme.

How you behaved as an investor during a few months in late 2008 and early 2009 will likely have more impact on your lifetime returns than everything you did from 2000 to 2008.

  • Même les investisseurs et les entrepreneurs les plus impressionnants prennent souvent des décisions horribles, mais les réussites en queue de distribution compensent largement ces échecs.

Exemple : Jeff Bezos a affirmé après l'échec du Fire Phone :

If you think that's a big failure, we're working on much bigger failures right now.

Exemple : George Soros, milliardaire américain, a souligné que :

It’s not whether you’re right or wrong that’s important, but how much money you make when you’re right and how much you lose when you’re wrong.

Liberté

  • La véritable richesse est la capacité de dire "je peux faire ce que je veux aujourd'hui". Cela représente la forme de bonheur la plus élevée.

The ability to do what you want, when you want, with who you want, for as long as you want, is priceless.

  • Le psychologue Angus Campbell a trouvé que le sentiment de contrôle sur sa vie est un indicateur plus fiable de bien-être que tout autre facteur objectif comme le salaire ou la taille de la maison.

Having a strong sense of controlling one’s life is a more dependable predictor of positive feelings of wellbeing than any of the objective conditions of life we have considered

  • L'argent permet d'obtenir un niveau d'indépendance et d'autonomie qui donne plus de contrôle sur ce que l'on peut faire et quand on peut le faire.

Exemple : Un petit montant de richesse permet de prendre quelques jours de congé quand on est malade sans se ruiner, et six mois de dépenses d'urgence permettent de ne pas avoir peur de perdre son emploi.

  • L'auteur a réalisé que travailler comme banquier d'investissement, bien que lucratif, l'a privé de tout contrôle sur son temps, rendant l'expérience misérable.

Going home before midnight was considered a luxury... It was a four-month internship. I lasted a month.

  • Derek Sivers a pu quitter son travail et devenir musicien à plein temps avec seulement 12 000 dollars d'économies, ce qui lui a donné une liberté inestimable.

Once I had $12,000 I could quit my job and become a full-time musician... The difference happened when I was 22.

  • Bien que les revenus médians aient augmenté et que nos maisons et nos biens se soient améliorés, notre contrôle sur notre temps n'a pas suivi le même chemin.

Median family income adjusted for inflation was 29000€ in 1955. In 2019 it was just over 62000€.

  • De nos jours, beaucoup de travail est basé sur la prise de décision et la réflexion, ce qui rend difficile de se déconnecter, contrairement aux emplois manuels du passé.

If your job is to create a marketing campaign... your tool is your head, which never leaves you.

  • La technologie moderne a libéré les outils de productivité du bureau, mais cela signifie que le travail peut envahir toute la journée.

If the operating equipment of the 21st century is a portable device, this means the modern factory is not a place at all. It is the day itself.

  • Les personnes âgées interrogées par Karl Pillemer valorisent les amitiés de qualité, faire partie de quelque chose de plus grand que soi, et passer du temps de qualité avec leurs enfants plus que l'argent ou le statut.

No one—not a single person out of a thousand—said that to be happy you should try to work as hard as you can to make money to buy the things you want.

Paradoxe de l'homme dans la voiture

  • L'auteur, en tant que voiturier, avait l'occasion de conduire des voitures de luxe comme des Ferrari, Lamborghini et Rolls-Royce. Il croyait que posséder une telle voiture lui apporterait respect et admiration.

It was my dream to have one of these cars of my own, because (I thought) they sent such a strong signal to others that you made it.

  • En réalité, lorsqu'on voit quelqu'un conduire une voiture de luxe, on admire la voiture plutôt que la personne qui la conduit.

When you see someone driving a nice car, you rarely think, 'Wow, the guy driving that car is cool.' Instead, you think, 'Wow, if I had that car people would think I’m cool.

  • Les gens cherchent à accumuler de la richesse pour être aimés et admirés, mais souvent, leur richesse est utilisée par les autres comme un repère pour leur propre désir d'admiration.

There is a paradox here: people tend to want wealth to signal to others that they should be liked and admired.

  • Le même principe s'applique aux grandes maisons, aux bijoux et aux vêtements chers. Les gens admirent les objets, pas nécessairement les propriétaires.

  • L'auteur ne suggère pas d'abandonner la poursuite de la richesse ou des objets luxueux, mais de comprendre que ces choses apportent moins de respect et d'admiration qu'on ne l'imagine.

  • Pour obtenir respect et admiration, l'humilité, la gentillesse et l'empathie sont bien plus efficaces que les objets de luxe.

La Richesse est ce que tu ne vois pas

  • La richesse est ce que vous ne voyez pas. Les objets matériels luxueux que l'on voit peuvent souvent masquer une situation financière fragile.

Wealth is what you don’t see.

  • L'auteur a travaillé comme voiturier à Los Angeles, où l'apparence matérielle était primordiale. Il a rencontré des personnes comme Roger, qui conduisait une Porsche mais a fini par se faire reprendre la voiture en raison de défauts de paiement.

Then one day Roger arrived in an old Honda. Same the next week, and the next. 'What happened to your Porsche?' I asked. It was repossessed after defaulting on his car loan, he said.

  • Les gens jugent souvent la richesse par ce qu'ils voient (voitures, maisons, photos sur Instagram), mais cela ne reflète pas nécessairement la véritable situation financière.

We tend to judge wealth by what we see, because that’s the information we have in front of us.

  • Le capitalisme moderne aide les gens à simuler la richesse, ce qui peut fausser notre perception de la réussite financière.

  • La vraie richesse est dans les actifs financiers non dépensés, qui offrent des options, de la flexibilité et des possibilités de croissance future.

Wealth is financial assets that haven’t yet been converted into the stuff you see.

  • Pour être véritablement riche, il faut résister à la tentation de dépenser son argent. Cela nécessite de la maîtrise de soi et une bonne gestion financière.

The only way to be wealthy is to not spend the money that you do have.

  • Être riche signifie avoir un revenu élevé, tandis qu'être aisé signifie conserver ses revenus et les investir pour le futur.

Rich is a current income. Someone driving a $100,000 car is almost certainly rich... Wealth is hidden. It’s income not spent.

  • Comme l'exercice qui nécessite de la discipline pour perdre du poids, la richesse nécessite de résister à la tentation de dépenser pour accumuler des actifs financiers.

Exercise is like being rich... Wealth is turning down that treat meal and actually burning net calories.

  • Il est facile de trouver des modèles de richesse apparente, mais difficile de trouver des modèles de vraie richesse car elle est cachée.

Ronald Read became many people’s financial role model... But he was nobody’s financial role model while he was living because every penny of his wealth was hidden.

Raisonnable est supérieur à rationnel

  • Les gens sont des êtres émotionnels et non des feuilles de calcul.

Do not aim to be coldly rational when making financial decisions. Aim to just be pretty reasonable.

  • L'histoire de Julius Wagner-Jauregg illustre l'importance de considérer l'élément humain et émotionnel dans la prise de décision

Exemple : Wagner-Jauregg a utilisé des fièvres induites pour traiter la syphilis malgré les risques parce qu'il avait remarqué que les patients syphilitiques récupéraient après des fièvres prolongées. Bien que la méthode était dangereuse, elle était basée sur l'observation humaine et émotionnelle plutôt que sur une pure rationalité scientifique

Wagner-Jauregg reported that 6 in 10 syphilis patients treated with 'malariotherapy' recovered, compared to around 3 in 10 patients left alone.

  • Les décisions doivent être prises en tenant compte de ce qui est supportable et tolérable pour les individus.

Exemple : Les parents donnent des médicaments pour faire baisser la fièvre de leurs enfants car, même si la fièvre a des avantages pour le système immunitaire, elle fait souffrir.

Fevers can have marginal benefits in fighting infection, but they hurt. And I go to the doctor to stop hurting.

  • Les stratégies d'investissement doivent être raisonnables, pas seulement rationnelles.

Exemple : Harry Markowitz, un pionnier de la théorie moderne du portefeuille, a investi son propre argent de manière à minimiser ses regrets futurs, une approche basée sur l'émotion humaine plutôt que sur une stricte rationalité mathématique

My intention was to minimize my future regret. So I split my contributions 50/50 between bonds and equities.

  • L'engagement envers une stratégie, même imparfaite techniquement, peut être plus avantageux que la recherche de la perfection rationnelle.

The reasonable investors who love their technically imperfect strategies have an edge, because they’re more likely to stick with those strategies.

  • Certaines pratiques financières irrationnelles peuvent être raisonnables si elles répondent à des besoins émotionnels.

Day trading and picking individual stocks is not rational for most investors—the odds are heavily against your success. But they’re both reasonable in small amounts if they scratch an itch.

  • Les actions motivées par des raisons familiales ou personnelles peuvent dévier de la rationalité stricte, mais elles sont acceptables car la vie n'est pas toujours cohérente.

Exemple : Jack Bogle, promoteur de l'investissement passif à faible coût, a néanmoins investi dans les fonds gérés par son fils pour des raisons familiales, démontrant que les décisions peuvent être influencées par des facteurs personnels et émotionnels

We do some things for family reasons. If it’s not consistent, well, life isn’t always consistent.

Surprise !

  • Les événements qui n'ont jamais eu lieu auparavant se produisent fréquemment.

Things that have never happened before happen all the time.

  • L'histoire est utile pour calibrer les attentes et étudier les erreurs, mais elle ne peut pas prédire l'avenir de manière fiable.

Exemple : Les investisseurs tombent souvent dans le piège de considérer les historiens comme des prophètes, ce qui peut être trompeur.

History helps us calibrate our expectations, study where people tend to go wrong, and offers a rough guide of what tends to work

  • Les investissements ne sont pas une science exacte, car ils impliquent des décisions imparfaites basées sur des informations limitées.

Imagine how much harder physics would be if electrons had feelings.

  • Les événements économiques majeurs sont souvent des surprises qui échappent aux prévisions basées sur des données historiques.

Exemple : Les événements extrêmes comme la Grande Dépression, la Seconde Guerre mondiale, et le 11 septembre ont eu des impacts énormes et inattendus sur l'économie mondiale.

The majority of what’s happening at any given moment in the global economy can be tied back to a handful of past events that were nearly impossible to predict.

  • Les changements structurels récents rendent les données historiques moins pertinentes pour les prévisions actuelles.

Exemple : Les outils d'investissement modernes comme les 401(k) et les Roth IRA n'existaient pas il y a quelques décennies, rendant les comparaisons historiques directes inappropriées

The 401(k) is 42 years old. The Roth IRA is younger, created in the 1990s.

  • Benjamin Graham, bien que pionnier de l'investissement, a constamment révisé ses stratégies pour s'adapter aux nouvelles réalités du marché.

In each revised edition of The Intelligent Investor, Graham discarded the formulas he presented in the previous edition and replaced them with new ones

  • La phrase "It's different this time" est souvent moquée, mais le monde change réellement, et ces changements doivent être pris en compte.

The twelve most dangerous words in investing are, ‘The four most dangerous words in investing are, ‘it’s different this time.’

  • Il faut reconnaître que l'avenir peut ne pas ressembler au passé, et que les surprises jouent un rôle majeur dans les développements économiques.

The correct lesson to learn from surprises is that the world is surprising. - Daniel Kahneman

Droit à l'erreur

  • L'erreur et l'incertitude sont des aspects inévitables de la vie et des finances.

Exemple : Les compteurs de cartes au blackjack savent qu'ils jouent un jeu de probabilités et non de certitudes. Ils doivent prévoir une marge d'erreur car, même avec des probabilités en leur faveur, ils peuvent perdre

The card counting system works because it tilts the odds ever so slightly from the house to the player. But bet too heavily even when the odds seem in your favor and, if you’re wrong, you might lose so much that you don’t have enough money to keep playing.

  • La marge de sécurité est pertinente dans un monde régi par les probabilités.

Exemple : Benjamin Graham est connu pour son concept de marge de sécurité, qui vise à rendre les prévisions inutiles en laissant une marge d'erreur suffisante

The purpose of the margin of safety is to render the forecast unnecessary.

  • Les prévisions financières précises sont difficiles et souvent trompeuses, il est donc préférable de penser en termes de probabilités.

The best we can do is think about odds

  • Les économistes et les investisseurs devraient intégrer une marge d'erreur dans leurs prévisions pour mieux gérer les incertitudes.

Stock analysts give their clients price targets, not price ranges. Economic forecasters predict things with precise figures; rarely broad probabilities.

  • La sous-estimation de la marge d'erreur peut mener à des décisions financières risquées et potentiellement ruineuses.

Exemple : L'effet de levier peut transformer des risques ordinaires en risques de ruine totale, comme l'a montré la crise financière de 2008 pour ceux qui avaient trop de dettes

Leverage—taking on debt to make your money go further—pushes routine risks into something capable of producing ruin.

  • La capacité à supporter une gamme de résultats possibles est essentielle pour la résilience financière.

Exemple : Bill Gates a adopté une approche conservatrice en maintenant suffisamment d'argent pour couvrir un an de salaires, même sans aucun revenu

I wanted to have enough money in the bank to pay a year’s worth of payroll even if we didn’t get any payments coming in

  • Prévoir une marge d'erreur permet de gérer les imprévus et les événements inattendus.

Exemple : Les entreprises de Collaborative Fund ont fait face à des défis imprévus, comme des inondations et des cambriolages, montrant l'importance de se préparer à l'inconnu.

You can’t prepare for what you can’t envision. If there’s one way to guard against their damage, it’s avoiding single points of failure

  • Prévoir l'échec potentiel de ses plans pour assurer une résilience à long terme.

In fact, the most important part of every plan is planning on your plan not going according to plan.

Tu changeras

  • Les gens sont de mauvais prévisionnistes de leurs futurs désirs et objectifs.

Exemple : L'auteur illustre cela en racontant l'histoire de son ami médecin qui, après avoir atteint son objectif de devenir médecin, s'est retrouvé épuisé et mécontent de sa carrière

The stress and hours had worn him into the ground. He seemed as disappointed in where he is today as he was driven toward where he wanted to be 15 years ago.

  • Les désirs et objectifs changent souvent au cours de la vie.

Every five-year-old boy wants to drive a tractor when they grow up. Few jobs look better in the eyes of a young boy whose idea of a good job begins and ends with 'Vroom vroom, beep beep, big tractor, here I come!' Then many grow up and realize that driving a tractor maybe isn’t the best career.

  • La planification financière à long terme est difficile car nos objectifs et désirs changent.

It’s hard to make enduring long-term decisions when your view of what you’ll want in the future is likely to shift.

  • L'illusion de la fin de l'histoire nous empêche de prévoir nos futurs changements de désirs et objectifs.

All of us, are walking around with an illusion—an illusion that history, our personal history, has just come to an end, that we have just recently become the people that we were always meant to be and will be for the rest of our lives.

  • Accepter le changement et éviter les décisions financières extrêmes peuvent aider à minimiser les regrets futurs.

We should avoid the extreme ends of financial planning. Assuming you’ll be happy with a very low income, or choosing to work endless hours in pursuit of a high one, increases the odds that you’ll one day find yourself at a point of regret.

  • La capacité de composer sans interruption est essentielle pour le succès financier à long terme.

Compounding works best when you can give a plan years or decades to grow. This is true for not only savings but careers and relationships. Endurance is key

  • Les coûts irrécupérables ne doivent pas influencer les décisions futures.

I have no sunk costs.' Sunk costs—anchoring decisions to past efforts that can’t be refunded—are a devil in a world where people change over time.

Rien est gratuit

  • Le prix de nombreux aspects financiers n'est pas évident jusqu'à ce que l'on en fasse l'expérience.

Exemple : GE, autrefois la plus grande entreprise du monde, a vu sa valeur chuter dramatiquement après la crise financière de 2008 en raison de mauvaises décisions d'investissement et de gestion

GE stock fell from 40in2007to40 in 2007 to 7 by 2018

  • Il est facile de critiquer les décisions des autres sans comprendre les défis auxquels ils sont confrontés.

Exemple : Jeff Immelt, ancien PDG de GE, a été sévèrement critiqué pour ses décisions. Immelt a souligné que les défis auxquels il faisait face étaient souvent invisibles pour ceux qui n'étaient pas dans l'arène

Every job looks easy when you’re not the one doing it.

  • La réussite en investissement demande de supporter la volatilité, la peur, le doute et l'incertitude.

Successful investing demands a price. But its currency is not dollars and cents. It’s volatility, fear, doubt, uncertainty, and regret—all of which are easy to overlook until you’re dealing with them in real time.

  • Essayer d'éviter les coûts inhérents à l'investissement en tentant de prévoir le marché est souvent contre-productif.

Exemple : Morningstar a analysé les fonds tactiques qui tentaient de synchroniser le marché pour éviter les baisses. La majorité de ces fonds ont sous-performé par rapport à une stratégie d'investissement simple

Less than a quarter of the tactical funds had smaller maximum drawdowns than the leave-it-alone index.

  • Les tentatives de manipuler les chiffres pour éviter les baisses peuvent entraîner des conséquences désastreuses à long terme.

Exemple : Sous la direction de Jack Welch, GE manipulait ses chiffres pour maintenir une apparence de stabilité et de croissance continue. Mais ces manipulations ont finalement conduit à des pertes massives

The penny gains of Welch’s era became dime losses today.

  • La volatilité du marché doit être vue comme un coût inévitable, non comme une pénalité.

Exemple : Tout comme un billet pour Disneyland coûte 100 $ mais offre une journée mémorable, la volatilité du marché est le coût à payer pour obtenir des rendements supérieurs

Disneyland tickets cost $100. But you get an awesome day with your kids you’ll never forget.

  • Accepter et payer ce coût est essentiel pour réussir en investissement à long terme.

The trick is convincing yourself that the market’s fee is worth it.

Toi et Moi

  • Les bulles financières ont des conséquences dévastatrices sur la société, détruisant des trillions de dollars de richesse.

The implosion of the dot-com bubble in the early 2000s reduced household wealth by 6.2trillion.Theendofthehousingbubblecutawaymorethan6.2 trillion. The end of the housing bubble cut away more than 8 trillion.

  • Les bulles financières se répètent parce que les gens font des choix financiers qui leur semblent logiques à l'époque, même s'ils se révèlent erronés par la suite.

People make financial decisions they regret, and they often do so with scarce information and without logic. But the decisions made sense to them when they were made.

  • La complexité des bulles financières les rend difficiles à comprendre et à prévenir.

They are closer to the rise and fall of a political party, where the outcome is known in hindsight but the cause and blame are never agreed upon.

  • Les investisseurs prennent souvent des indices d'autres investisseurs qui ont des objectifs et des horizons temporels différents.

Exemple : Par exemple, un trader à court terme peut acheter une action pour des gains rapides, tandis qu'un investisseur à long terme peut penser que l'action est surévaluée.

  • Les bulles se forment lorsque les investisseurs à court terme dominent le marché, entraînant une hausse des prix basée sur des mouvements à court terme.

Exemple : Les bulles Internet et immobilières sont des exemples où les investisseurs à court terme ont conduit à des augmentations de prix non durables.

  • Les décisions financières des autres peuvent nous influencer, même si leurs objectifs et leurs jeux sont différents des nôtres.

A takeaway here is that few things matter more with money than understanding your own time horizon and not being persuaded by the actions and behaviors of people playing different games than you are.

  • Comprendre et respecter son propre horizon temporel d'investissement est essentiel pour éviter les erreurs coûteuses.

"It’s surprising how few of us do. We call everyone investing money ‘investors’ like they’re basketball players, all playing the same game with the same rules. When you realize how wrong that notion is you see how vital it is to simply identify what game you’re playing.

La Séduction du pessimisme

  • Le pessimisme semble plus intelligent et attire plus d'attention que l'optimisme.

Exemple : Une prédiction pessimiste, même farfelue, comme celle de Panarin sur la dislocation des États-Unis, reçoit une attention majeure alors qu'une vision optimiste similaire serait ridiculisée

The Journal wrote... 'The U.S. will break into six pieces—with Alaska reverting to Russian control.'

  • L'optimisme est la croyance que les choses s'amélioreront à long terme malgré les revers.

Exemple : Hans Rosling se décrit comme un "possibiliste très sérieux" plutôt qu'un optimiste naïf

I am not an optimist. I am a very serious possibilist

  • Les récits pessimistes captivent plus que les récits optimistes.

Exemple : En 2008, pendant la pire crise économique, les prévisions catastrophiques comme celles de Panarin ont été prises au sérieux par la presse

The Wall Street Journal published a story arguing that we hadn’t seen anything yet.

  • Les mauvaises nouvelles attirent davantage l'attention parce qu'elles semblent plus urgentes et importantes.

Exemple : Les prévisions de récession attirent plus d'attention médiatique que les prévisions de croissance moyenne

Say we’ll have a big recession and newspapers will call you.

  • Les tendances pessimistes sont souvent des extrapolations linéaires des problèmes actuels sans prendre en compte les adaptations futures.

Exemple : Lester Brown a prédit que la Chine épuiserait les réserves mondiales de pétrole, sans envisager les innovations comme le fracking qui ont considérablement augmenté la production de pétrole

But that’s not how markets work.

  • Les progrès se produisent lentement et passent souvent inaperçus, tandis que les revers sont soudains et attirent immédiatement l'attention.

Exemple : Le déclin des décès dus aux maladies cardiaques sur 50 ans est un exemple de progrès silencieux mais significatif

The age-adjusted death rate per capita from heart disease has declined more than 70% since 1965.

  • Attendre des résultats médiocres peut conduire à des surprises agréables, ce qui explique pourquoi le pessimisme est séduisant.

Exemple : Stephen Hawking a trouvé du réconfort dans ses attentes réduites après avoir été diagnostiqué avec une maladie incurable

My expectations were reduced to zero when I was 21. Everything since then has been a bonus.

Quand tu crois à n'importe quoi

  • Les récits économiques influencent grandement notre perception de la réalité économique.

Exemple : Entre 2007 et 2009, le récit de la stabilité des prix de l'immobilier et de la prudence des banquiers s'est effondré, entraînant une cascade d'événements négatifs

Once the narrative that home prices will keep rising broke, mortgage defaults rose, then banks lost money, then they reduced lending to other businesses, which led to layoffs, which led to less spending, which led to more layoffs, and on and on.

  • Les gens croient souvent à des "fictions attrayantes" parce qu'ils veulent désespérément que ces récits soient vrais, surtout en période de haute incertitude et d'enjeux élevés.

Exemple : Les gens écoutent les commentaires d'investissement à la télévision malgré leur faible taux de succès parce qu'ils espèrent des récompenses importantes

Why do people listen to TV investment commentary that has little track record of success? Partly because the stakes are so high in investing.

  • Les récits peuvent conduire à des erreurs de jugement financier en nous faisant croire à des choses improbables simplement parce qu'elles sont souhaitables.

Exemple : Bernie Madoff a pu attirer des milliards de dollars malgré les signes évidents de fraude parce qu'il racontait une histoire convaincante que les gens voulaient croire

In hindsight his Ponzi scheme should have been obvious... Yet Madoff raised billions of dollars from some of the most sophisticated investors in the world.

  • Les prévisions économiques et financières sont souvent fausses parce que nous surestimons notre capacité à comprendre et à contrôler le futur.

Exemple : Les prévisions du marché sont souvent moins précises que l'hypothèse que le marché augmente chaque année de sa moyenne historique

Our ability to predict recessions isn’t much better.

  • Nous avons tous une vision incomplète du monde, mais nous créons des récits pour combler les lacunes, ce qui peut conduire à des excès de confiance et à des erreurs.

Exemple : L'histoire de la fille de l'auteur montre comment même avec des informations limitées, nous créons des explications complètes pour comprendre le monde

Even at a year old, she’s written her own internal narrative of how everything works.

L'illusion de contrôle et les récits simplifiés nous donnent une fausse confiance dans notre compréhension et notre capacité à prévoir l'avenir.

Exemple : Les entrepreneurs surestiment souvent leur contrôle sur leur succès en se concentrant sur leurs propres actions et en négligeant les facteurs externes

Entrepreneurs naturally focus on what they know best—their plans and actions and the most immediate threats and opportunities, such as the availability of funding. They know less about their competitors.

Tous ensemble maintenant

  • Comprendre que les conseils financiers doivent être personnalisés et que certains principes universels peuvent aider à prendre de meilleures décisions financières.

Exemple : L'histoire de Clarence Hughes illustre les dangers des conseils standardisés sans prendre en compte les besoins individuels. Clarence est décédé après une intervention chirurgicale non consentie

Clarence, she said, never consented to the procedures in the first place, and wouldn’t if he were asked.

It is dangerous nonsense to assert that in the practice of their art and science physicians can rely on their benevolent intentions, their abilities to judge what is the right thing to do ... It is not that easy. Medicine is a complex profession and the interactions between physicians and patients are also complex.

Go out of your way to find humility when things are going right and forgiveness/compassion when they go wrong. Because it’s never as good or as bad as it looks.

Saving money is the gap between your ego and your income, and wealth is what you don’t see. So wealth is created by suppressing what you could buy today in order to have more stuff or more options in the future.

Manage your money in a way that helps you sleep at night. That’s different from saying you should aim to earn the highest returns or save a specific percentage of your income.

If you want to do better as an investor, the single most powerful thing you can do is increase your time horizon. Time is the most powerful force in investing.

Use money to gain control over your time, because not having control of your time is such a powerful and universal drag on happiness.

Save. Just save. You don’t need a specific reason to save... Savings that aren’t earmarked for anything in particular is a hedge against life’s inevitable ability to surprise the hell out of you at the worst possible moment.

Define the cost of success and be ready to pay it. Because nothing worthwhile is free. And remember that most financial costs don’t have visible price tags. Uncertainty, doubt, and regret are common costs in the finance world.

Confessions

  • La différence entre les conseils et les actions réelles souligne l'importance de personnaliser les décisions financières. Ce qui fonctionne pour une personne peut ne pas fonctionner pour une autre, et il n'existe pas de vérité universelle.

Exemple : Je ne voulais pas devenir riche. Je voulais juste être indépendant." L'auteur partage cette vision en soulignant que l'indépendance financière, plutôt que la richesse, est son objectif principal

Independence, to me, doesn’t mean you’ll stop working. It means you only do the work you like with people you like at the times you want for as long as you want.

  • La véritable indépendance financière ne dépend pas nécessairement d'un revenu élevé mais de la capacité à vivre en dessous de ses moyens et à épargner de manière agressive.

Exemple : L'auteur explique pourquoi il possède sa maison sans prêt hypothécaire, malgré que cela soit une mauvaise décision financière sur papier.

The independent feeling I get from owning our house outright far exceeds the known financial gain I’d get from leveraging our assets with a cheap mortgage.

  • Les bonnes décisions financières ne sont pas toujours rationnelles sur papier mais doivent avant tout apporter une tranquillité d'esprit.

Exemple : L'auteur et sa famille gardent une proportion élevée de leurs actifs en liquidités pour éviter de devoir vendre des actions en cas de dépense imprévue.

We do it because cash is the oxygen of independence, and—more importantly—we never want to be forced to sell the stocks we own.

  • Avoir une marge de manœuvre en liquidités est essentiel pour maintenir l'indépendance financière et permettre aux investissements de croître sans interruption.

Exemple : L'auteur a opté pour l'investissement dans des fonds indiciels à faible coût après avoir essayé de sélectionner des actions individuelles. Il explique que cette stratégie simple est alignée avec son objectif d'indépendance financière

Over the years I came around to the view that we’ll have a high chance of meeting all of our family’s financial goals if we consistently invest money into a low-cost index fund for decades on end.

  • Les stratégies d'investissement simples et à long terme, comme les fonds indiciels, sont souvent les plus efficaces pour atteindre des objectifs financiers personnels.